patpatpat, 13. April 2009 02:41:00 MESZ
Abt. Finanzkrise for Dummies - heute: Stabilisierungsfonds
Kommt das etwa hin für einen Teil der Problematik? Kann das mal jemand fachkundiges aus dem geschätzten Publikum gegenlesen? Ich würd gern wissen, ob ich's prinzipiell halbwegs geschnallt hab, warum die Kacke dampft. Danke!

John lebt in New Jersey. Er hat grad die Matur gemacht und will jetzt an die Uni. Das kostet aber gut Geld. Er holt sich darum ein Studidarlehen: 100'000$ von Bank X. John ist aber nicht alleine. 9'999 andere Johns machen's wie er. Macht 1 Milliarde $, rückzahlbar innert 10 Jahren. Zu etwa 4%. Das sind 40'000'000$ jährlich. Bank X gründet die Zweckgesellschaft ZGX. Diese Zweckgesellschaft gibt ein forderungsbesichertes Wertpapier aus. Wer so eines kauft, bekommt 3% Zins darauf. Das eingenommene Geld benutzt die ZGX, um der Bank X die 10'000 Studidarlehen abzukaufen. In die ZGX investiert z.B. die UBS gleich 1 Milliarde $ und erhält dafür von der ZGX Wertpapiere. Die Milliarde fliesst umgehend an die Bank X. Jetzt hat Bank X wieder eine volle Kasse (gefüllt von der UBS-Milliarde, die diese in die ZGX investierte) und kann daraus gleich weiter munter ausleihen, die 10'000 Studis zahlen ihre 4% Darlehenszinsen an die ZGX und die UBS erhält auf ihre investierte Milliarde 3% Zins. Die Wertpapiere der ZGX sind handelbar. Die UBS bietet sie teilweise ihrer Kundschaft an als "sichere Anlage".

Jim lebt in Kalifornien. Er will ein Haus kaufen. Er holt sich darum eine Hypothek: 600'000$ von Bank Y. Jim ist aber nicht alleine. 9'999 andere Jims machen's wie er. Summe: 6 Milliarden $, rückzahlbar innert 15 Jahren. Zu etwa 4%. Das sind 240'000'000$ jährlich. Bank Y gründet die Zweckgesellschaft ZGY. Diese Zweckgesellschaft gibt ein forderungsbesichertes Wertpapier aus. Wer so eines kauft, bekommt 3% Zins darauf. Das eingenommene Geld benutzt die ZGY, um der Bank Y die 10'000 Hypotheken abzukaufen. In die ZGY investiert z.B. die UBS gleich 6 Milliarden $ und erhält dafür von der ZGY Wertpapiere. Die Milliarden fliessen umgehend an die Bank Y. Jetzt hat Bank Y wieder eine volle Kasse (gefüllt von den UBS-Milliarden, die diese in die ZGY investierte) und kann daraus gleich weiter munter ausleihen, die 10'000 Hypothekarschuldner zahlen ihre 4% Darlehenszinsen an die ZGY und die UBS erhält auf ihre investierten 6 Milliarden 3% Zins. Die Wertpapiere der ZGY sind handelbar. Die UBS bietet sie teilweise ihrer Kundschaft an als "sichere Anlage".

Plötzlich aber gehen immer mehr Hypothekarschuldner bankrott. Deren Zahlungen fallen aus. Die Häuser, die damit belehnt sind, verlieren an Wert. Die Wertpapiere der ZGY verlieren an Wert. Die 6 Milliarden werden so genannt "toxisch". Keiner weiss, was die noch wert sind. Die UBS hat ein Problem.

Plötzlich gehen immer mehr Studis bankrott, weil sie keine Jobs bei Burger King mehr bekommen. Deren Zahlungen fallen aus. Ein Teil der Studidarlehen kommt wohl nie mehr zurück. Die Wertpapiere der ZGX verlieren an Wert. Die Milliarde wird so genannt "toxisch". Keiner weiss, was die noch wert ist. Die UBS hat noch ein Problem. Und geht damit heulend zum Bundesrat.

Auftritt Schweizerische Nationalbank. Gründung des "Stabilisierungsfonds" Stabfund. Der kauft der UBS die Wertpapiere der ZGX und ZGY ab, als so genannt illiquide Vermögenswerte. "Illiquid", weil kein Schwein - ausser dem Stabfund - sie kaufen würde, so unsicher wie die sind. Das Geld - maximal 60 Milliarden $ - beschafft sich der Stabfund seinerseits hauptsächlich gegen Zins auf dem Kapitalmarkt, also von Dritten. Die UBS hat zwei Probleme weniger: ZGX und ZGY. Die Nationalbank hat sich für den Kauf von deren Wertpapieren verschuldet. Die Papiere verlieren laufend weiter an Wert. Wer weiss, wie viel davon je zurückkommt? Die Hälfte, ein Zehntel? Wer weiss, wieviel Zins die noch einbringen? Das ficht den Nationalbankpräsi aber nicht an, denn Hauptsache die "systemrelevante" UBS ist durchgefüttert.

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